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　　北京时间周三晚间，美国将公布关键的消费者价格指数(CPI)，届时本周美国股市的平静可能会被打破。

　　高盛集团董事总经理、资深交易员约翰·弗拉德(John Flood)预设了美股今晚可能出现的两种剧本。

　　弗拉德在周二的报告中写道，如果美国CPI年率高于此前6%的水平，预计标普500指数将至少下跌2%。但如果CPI年率达到或低于5.1%，股市可能会走高。

　　5.1%恰好是彭博社调查经济学家后得到的普遍预期。

　　弗拉德在报告中写道：“(美国)股市希望经济数据走软，因为强劲的经济数据将为美联储今后的行动增加更多困惑/不确定性。5月份再次加息，但第四季度却大幅降息？这是美联储基金债券期货在明天(美东时间周三)数据公布前的定价。”

　　美股的平静将被打破

　　在交易员们等待关键CPI数据出炉之前，美国国债收益率周二攀升，股市在窄幅波动。标普500指数周二在0.5%的区间内徘徊，交投低迷，录得去年11月以来最平静的交易日。

　　然而，随着市场最为关注的CPI数据的出炉，这一平静恐怕将在今晚被打破。

　　在2021年和2022年，美联储起初错误地将通胀判断为暂时的，然后又被迫大幅加息来为通胀降温。过去一年，美联储政策路径的不确定性，使通胀数据已经俨然成为左右美股走势的关键数据。

　　每每CPI公布当天，美股都会随之大幅震荡。在过去两年内，标普500指数在每月CPI公布当天的平均振幅达到1.9%，是此前12个月平均波动幅度的两倍多。

　　潜在的风险

　　自今年1月份以来，标普500指数已经上涨了7%，部分原因是市场猜测，随着经济衰退的可能性增加，美联储将在今年晚些时候逆转方向，放松货币政策。

　　而弗勒德的情景分析为投资者周三可能面临的风险提供了一个视角。

　　美股投资者们面临的挑战之一是美国通货膨胀有多种衡量方式：尽管一些经济学家和分析师专注于月度通胀变化，但其他人则将重点放在剔除食品和能源的数据上，也就是所谓的核心通胀。

　　目前，经济学家对美国3月核心CPI年率的预期是在5.6%，略高于上个月5.5%的年率。据投研机构22V Research本周的一项调查显示，大约一半的受访者预计美国核心CPI将达到或高于这一水平，只有略超四分之一的人认为这一事件具有风险。

　　“投资者正在等待回调，并认为宏观数据将很快提供回调，不过今年迄今为止这一情况尚未出现，”22V Research创始人丹尼斯·德布斯切尔(Dennis DeBusschere)在报告中写道。

　　市场普遍预计，美国通货膨胀将连续9个月降温。但尽管美国物价压力在一定程度上有所缓解，但目前通胀率仍远未达到美联储2%的目标——而在贝莱德等投资机构看来，美国通胀率可能在未来数年都难以回复到2%的目标。

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